배당주에 투자하면 성장주보다 수익률이 낮을까요? 저도 처음엔 그렇게 생각했습니다. 차트만 보면 성장주의 가파른 상승 곡선이 훨씬 매력적으로 보이니까요. 그런데 배당락으로 빠진 주가만 보고 판단하는 건 공정한 비교가 아니라는 걸 깨달았습니다. 받은 배당금을 전부 재투자한다고 가정하니 배당 성장주의 진짜 위력이 보이더군요.
배당락이 만드는 착시효과
배당주와 성장주를 비교할 때 많은 투자자들이 놓치는 부분이 있습니다. 바로 배당락(Ex-dividend)입니다. 배당락이란 배당금 지급일이 다가오면 배당금만큼 주가가 하락하는 현상을 말합니다. 쉽게 말해, 회사가 주주에게 현금을 지급하면 그만큼 회사 가치가 줄어들어 주가도 함께 내려가는 것이죠.
예를 들어 존슨앤드존슨이 2015년에 주주들에게 주당 2.95달러의 배당금을 지급했을 때, 주가는 주당 1.85달러 하락했습니다. 차트만 보면 손해처럼 보이지만, 실제로는 주주가 플러스 1.10달러의 총수익을 얻은 셈입니다(출처: S&P Dow Jones Indices). 저도 처음 SCHD에 투자하면서 분배금 지급일에 주가가 떨어지는 걸 보고 당황했던 기억이 납니다. 하지만 이건 손실이 아니라 자산 형태의 전환일 뿐이라는 걸 알고 나니 마음이 편해졌습니다.
장기적으로 보면 S&P 500 지수의 총수익 중 약 30%가 배당금에서 나왔습니다. 차트상 주가 상승만으로는 70%의 수익만 보이는 셈이죠. 배당락을 고려하지 않고 단순 비교하면 배당주의 진짜 성과를 절반도 못 보는 겁니다.
복리효과로 성장주를 추월하다
배당 재투자 계획(DRIP, Dividend Reinvestment Plan)의 위력은 시간이 지날수록 기하급수적으로 커집니다. DRIP란 받은 배당금으로 자동으로 같은 주식을 추가 매수하는 전략을 말합니다. 이렇게 하면 보유 주식 수가 늘어나고, 늘어난 주식에서 또 배당금이 나와 복리효과(Compound Effect)가 발생하죠.
구체적인 예를 들어보겠습니다. 배당금이 연 6%씩 성장하고 배당수익률이 3.5%인 주식이 있다고 가정해봅시다. 배당금을 재투자하지 않으면 10년 후에도 받는 배당금이 완만하게 증가합니다. 하지만 배당금을 전부 재투자하면 10년 후부터 격차가 엄청나게 벌어집니다. 저도 제 연금저축에서 S&P 500 ETF 배당금으로 신흥국 지수를 사 모으는데, 처음 1~2년은 별 차이가 안 느껴지더니 3년 차부터 확실히 복리효과를 체감하고 있습니다.
실제로 2000년부터 2020년까지 20년간 맥도날드는 마이크로소프트보다 총수익률이 더 높았습니다. 마이크로소프트가 2000년대 초반 고평가 상태였던 것도 이유지만, 맥도날드는 20년 내내 배당금을 재투자할 수 있었던 반면 마이크로소프트는 2003년이 되어서야 배당금 지급을 시작했기 때문입니다. 배당 재투자를 할 수 있는 기간이 3년 차이 났을 뿐인데 최종 수익률 격차가 상당했습니다.
미국 자산운용사 달바(Dalbar)의 연구에 따르면, 2015년까지 20년간 일반 투자자의 평균 수익률은 연 5.19%에 불과했습니다(출처: Dalbar). 같은 기간 S&P 500 지수는 연평균 9.85%였으니 거의 절반 수준이죠. 투자자들이 시장 타이밍을 맞추려다 실패하고 너무 자주 거래하기 때문입니다. 반면 배당 재투자 전략은 시장 타이밍을 고민할 필요가 없습니다. 분기마다 자동으로 배당금이 들어오고, 그걸로 주식을 사 모으면 그만이니까요.
변동성 없이 미래 산업에 베팅하는 법
저는 변동성을 좋아하지 않는 성격입니다. 주가가 10% 떨어지면 밤에 잠을 설치는 타입이죠. 그래서 생각해낸 방식이 안정적인 배당주로 베이스를 쌓고, 배당금으로만 고위험 고성장 섹터에 투자하는 겁니다. 제 미국 직투 계좌에서 SCHD에 투자하는데, 여기서 나오는 분배금으로 AI, 우주항공 같은 미래 산업 ETF를 삽니다.
이 방식의 장점은 심리적 안정감입니다. 제가 직접 입금한 돈이 아니라 '공짜로 받은' 배당금으로 투자하다 보니, 설령 그 섹터가 30% 폭락해도 속은 쓰리지만 견딜 만합니다. 원금은 여전히 SCHD에 안전하게 있으니까요. 동시에 성장주 랠리에 참여하지 못하는 FOMO(Fear Of Missing Out, 소외 공포)도 줄어듭니다. 배당금으로 조금씩이라도 나스닥이나 테슬라 같은 종목에 노출되어 있으니까요.
실전 적용 팁을 정리하면 다음과 같습니다.
- 연금저축 같은 장기 계좌에서는 S&P 500 같은 대형 인덱스로 수량을 모으고, 배당금은 신흥국이나 섹터 ETF로 분산한다
- 미국 직투 계좌에서는 SCHD나 VYM 같은 고배당 ETF를 코어로 두고, 분배금으로 테마주에 베팅한다
- QQQ 같은 나스닥 ETF는 배당수익률이 낮아서, 배당금이 충분히 쌓일 때까지 기다렸다가 진입한다
저는 아직 노후가 한참 남았기 때문에 배당금을 한 푼도 인출하지 않고 전부 재투자하고 있습니다. 노후 직전까지는 배당금을 꺼내쓰지 말고 전부 재투자해야 복리효과를 극대화할 수 있습니다. 차트만 보고 '배당주는 시시하다'고 생각하셨다면, 배당락을 감안한 총수익률을 다시 한번 확인해보시길 권합니다. 생각보다 훨씬 매력적인 선택지라는 걸 발견하실 겁니다.